伴随着居民可支配收入的提高，众多服务性消费成为新风口。其中，美容整形的大众接受度迅速提高，医美成为网络热词，医美行业受到资本热捧。东方财富Choice数据显示，上周医疗美容指数上涨6.46%。
不过，中国证券报记者调研发现，受到资金热炒的医美类上市公司多数处于行业上游，下游整形美容机构与资本市场对接难度较大。当前，医美行业竞争激烈，获客成本不断提升，且行业乱象不少，亟待整治。
需求日益增长
王妍告诉中国证券报记者，春节前的一个周日，她和朋友去雅美医疗美容医院做基础脸部清洁项目，但医院爆满。“本以为饭点儿人会少一些，结果还是等了两三个小时。如果要做热玛吉或水光针，还得提前预约，不然大概率会跑空。”王妍说。
和长沙的情况一样，北京不少整形美容机构周末也是顾客盈门。在北京某医美连锁机构，中国证券报记者发现，从一楼到三楼到处坐满了人。“客户以女性为主，不少男士也加入医美队伍中。”咨询师说。
长沙美容整形协会会长、雅美集团董事长肖征刚告诉中国证券报记者，人们的观念发生了翻天覆地的变化。“十多年前，做医美要藏着掖着，害怕被别人知道。现在则成为一种时尚消费。消费者也更了解医美，会根据自身情况提出针对性的需求。”
肖征刚表示，这是医美行业发展的必然结果。“早期的医美项目比较单一，无非是割双眼皮、隆鼻等，通过手术方式达到改变外貌的目的，谈起医美很容易想到‘动刀子’。如今，医美行业发展迅猛，技术不断更新迭代，玻尿酸、肉毒素等产品持续涌现，人们可以轻松地获得美容效果，不必非要‘动刀子’。”
医美技术进步解决了王妍的痛点。“‘动刀子’我肯定不干。现在做热玛吉、打嗨体很平常，与用各种除皱、抗衰的护肤品没什么两样，只是医美效果更直接、更快速。”王妍说。
随着需求日益增长，医美行业规模逐年增长，市场潜力较大。Frost&Sullivan称，2018年至2023年中国医美行业复合年均增长率将达到24.2%。
门槛将进一步提高
“以前医美行业规模没有这么大，竞争也没有这么激烈。当时，长沙的美容整形机构也就两三家。”肖征刚表示，如今资本蜂拥而至，行业规模大了，但门槛更低了。“进来容易做好难，近几年很难看到新的有影响力的医美机构或品牌出现，行业暴利时期已过去。”
在华中地区从事医美业务的李刚告诉中国证券报记者：“医美项目都是明码标价，各家机构之间差异不大，最赚钱的项目还是‘动刀子’，但这类项目难有标准定价。比如，主任级医生和普通医生做的价格可能相差几万元。”
随着竞争日趋激烈，美容整形机构的获客成本不断提升。“早期，医美机构基本上通过传统媒体，如电视、报纸、户外广告等渠道获客。当时成本就比较高，每客在2000元以上。现在营销渠道增多，并采取立体化营销模式，机构自身也参与互动，配合网络营销，获客成本更高了，每客在3000元以上。”肖征刚表示，不少规模小、不规范的美容整形机构很难盈利。
业内人士告诉中国证券报记者，医美市场目前以民营机构为主，且近半市场被没有经营资质的机构占据。一些机构没有执业许可证、业务超出诊疗范围，有的医美产品存在掺假现象。
中国证券报记者调研北京多家美容机构发现，有的称自己与整形医院开展业务合作，有的称自己有医美医院或诊所，先在美容店诊断，再到相应的医美店做项目，但医美店不直接对外。
美容整形机构的服务是为了达到变美效果，但美的感受主观性强，容易出现纠纷。一位资深医美消费者对中国证券报记者表示，医美项目的效果有一定的时效性，需要定期进行治疗。
天眼查数据显示，在我国3.5万家医美企业中，超过3600家曾受到行政处罚。其中，30%的企业行政处罚数量达到或超过3条。在医美相关企业超过6200条行政处罚信息中，近2000条涉及“发布虚假广告、虚假宣传”等内容，超过200条处罚内容涉及“诊疗活动超出登记范围”，超过140条涉及“使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作”。
国信证券高级研究员张立超表示，长期以来，医美行业存在重销售、轻诊疗现象，充斥着大量不规范的私立医美机构，亟须进一步加强行业整治，提高从业标准，从源头治理乱象。随着监管不断加强，门槛将进一步提高，医美机构的集中度和连锁化率将加速提升，具有规模效应、品牌效应、能够提供高质量规范服务的大型连锁机构将逐渐成为行业主流。
标准化规范化水平亟待提升
“目前独立上市的整形美容机构基本没有。”肖征刚说，行业缺乏基本标准，医美机构对接资本受到很大制约。
华中地区一位私募从业人员王明告诉中国证券报记者：“医疗美容机构很难拿出规范的财务报表。注射类项目明码标价，这块相对规范透明。但手术类项目价格难以标准化，各家医院之间价格差异很大，且这是毛利率最高的项目，这是一个难点。”
医美板块却受到资本市场追捧。华熙生物今年以来股价最高触及229.45元，市值突破900亿元；爱美客股价最高触及1331.02元，市值突破1500亿元。苏宁金融研究院研究员施旭健认为，这些上市公司均处于医美行业上游，技术、资金以及政策等方面壁垒高，议价能力强，竞争格局较为稳定。
华熙生物相关负责人告诉中国证券报记者：“医美行业及相关标的受到关注，是因为大家对医美市场未来增长空间比较乐观。中国医美市场最近五年保持良好增速，且相对于美日韩等成熟市场，中国医美市场的渗透率还有数倍以上的增长空间，叠加大众对医美接受度的提升，中国医美市场未来增长确定性较强。”
面对庞大的市场，不少上市公司跨界进入医美领域。以奥园美谷为例，其2020年底宣布战略转型，进军医美行业。今年1月公司接受机构与投资者调研时表示，从消费升级、市场规模以及行业集中度等方面看，国内医美市场将进入快速发展期，行业集中度不断提升，但标准化建设和规范管理方面均需提升。“医疗美容机构走品牌化连锁道路是行业发展趋势，有助于头部企业提升客户认知度和信任度，增强客户黏性。”奥园美谷相关负责人表示。
某医美行业上市公司相关人士介绍，我国医美产品注册申报审批至少需要“3+3”，包括研发投入至少3000万元、从临床到产品注册申报获批至少需要3年。“这是在未考虑市场竞品等因素影响情况下的最少投入和最短时间。”
对于近期多家上市公司跨界进入医美行业，张立超表示，跨界入局的企业要找准自身与医美行业的结合点，围绕医美产业链布局适合自身的差异化赛道。
