两头受压 养猪企业业绩变脸
今年以来，生猪产能进一步恢复。农业农村部副部长马有祥在9月1日的发布会上表示，目前生猪产能完全恢复，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。
除了国内生猪供给量增加，猪肉进口量依然保持高位。前7月全国猪肉进口累计达266万吨，同比增长3.9%。另外，替代性肉类累计进口132万吨，同比增长10.1%。
供应如此充裕，此前高企的猪价持续下调。中国养猪网数据显示，国内生猪价格从年初的36.85元/公斤降至6月22日的12.65元/公斤，降幅达66%。而在产业链的上游，作为饲料原料的玉米、豆粕价格持续高位震荡，上半年分别涨了约11%和9%。
受猪肉价格下跌和成本上升影响，生猪养殖企业业绩普遍下降或亏损。从生猪养殖上市公司半年报看，头部企业中，仅牧原股份实现盈利。正邦科技、新希望、温氏股份、天邦股份等上半年业绩普遍“变脸”，其中，新希望亏损超过34亿元。
新希望、温氏股份给出的亏损理由大致相同：受猪价的快速下行、饲料原料价格上涨、非瘟弱毒疫情等因素影响。牧原股份坦言，目前公司的养殖完全成本中，有1.8元/公斤左右的成本上升来自原材料价格的上涨。
越卖越亏 猪企放缓出栏节奏
进入7月，生猪价格迎来小幅反弹，一度涨至16.65元/公斤，此后维持震荡下行的趋势。截至9月8日，生猪价格为13.83元/公斤。
“为避免越卖越亏，不少龙头企业在管控成本的同时，开始下调年度出栏目标以稳定业绩。”业内人士表示，从近期猪企披露的销售数据看，行业出栏节奏已开始放缓。
9月6日，牧原股份披露，8月公司生猪销量为257.3万头，环比下降44万头。8月商品猪销售均价为13.92元/公斤，环比下降7.45%。傲农生物8月生猪销售量为21.34万头，环比减少15.55%。
“在猪价行情较差时，公司出栏节奏也会适当调整。”温氏股份相关负责人表示，今年上半年公司生猪销售量为468.73万头，上半年和下半年出栏比例约1比2。
今年上半年，正邦科技销售生猪近700万头，这与其制定的“2021年股权激励目标出栏2000万头”有着不小差距。公司相关负责人直言“压力较大，会根据市场行情和具体情况进行调节”。
中国生猪预警网分析师冯永辉预计，大部分企业未来两年会放缓扩张步伐。
保供稳价 逆周期调控启动
生猪价格大起大落引起国家相关部门重视。
7月28日，国务院常务会议确定稳定生猪产能的措施，促进保供稳价，增强猪肉安全供应保障能力。
农业农村部等部门于8月初联合发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，实施生猪生产逆周期调控机制，防止产能大幅波动，形成长期稳定的猪肉供应安全保障能力。
“‘逆周期调控’原本是央行创新的货币政策工具，将这一调控机制运用在生猪产能中，是行业首次。”冯永辉介绍，该机制以能繁母猪存栏量为核心指标，目的是通过调节生猪产能，缓解“猪周期”波动，努力保持猪肉价格处于合理范围。
后市展望 四季度猪价有望反弹
年底之前，生猪价格将如何演绎？
从供给端看，生猪产能的恢复使得猪肉的供给相对宽松。业内人士分析称，生猪的供给能力超出预期，加上今年春节后的高价带动的二次育肥和压栏，导致5月以后供给变得更多。
“过去PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）只有17至18，现在差不多达到24至26的水平。”中信建投期货高级研究员魏鑫分析称，PSY的提高意味着同样的能繁母猪数量能提供更多的出栏量，所以猪肉的供给比想象中的要更宽松。
从消费端看，疫情在一定程度上影响了消费，餐饮行业受到打击，猪肉消费自然也会受到影响。
“三季度大体重猪持续出清，四季度腌制腊肉等消费将提升需求，生猪价格或迎温和回升。”华安证券农业首席分析师王莺分析，消费旺季来临，生猪价格或出现上涨。
