在多家券商看来，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，10月基本面预期和相对估值均处低位的价值板块将崛起，市场主要指数也有望迎来年线三连阳。配置方向上，建议精选三季报有望业绩超预期的细分赛道，以及基本面预期低位并且前期估值充分修正的行业。
券商态度乐观
十一长假期间海外市场颇不宁静：港股、美股市场迎来剧烈震荡，天然气、原油等大宗商品价格冲高，美国史上首次债务违约风险高悬。对于节后走势，A股是否会受到外围市场情绪影响无疑是投资者最关注的话题之一。
广发证券策略团队指出，“十一”假期港股出现波动，相关行业表现可能在节后的A股市场形成映射，A股出现系统性风险的概率依然不大，主要原因包括：美国发生实质性债务违约的可能性不高，国际因素出现缓和的信号，地产信用风险仍在可控范围内。
国泰君安证券策略团队同样认为，恒大债务违约事件对A股只是结构性扰动而非系统性风险。往后看，未来难再出现过去宽松后地产收益率较快抬头现象，进一步强化无风险利率下行的确定性。除了沿地产收益下行主线外，理财收益率下行亦为无风险利率下行持续助力，持续带来增量资金。
安信证券策略团队指出，从10月来看，由于地方政府的能耗考核约束在季末更加明显，进入10月后有望获得边际缓解，同时国内能源供给与欧洲差别较大，暂时看不到国内被欧洲影响出现能源危机的情况。对于市场对滞胀的担忧，需要指出的是中国CPI压力远不如美国，预期国内会进一步宽松加码。
年线收阳概率较大
就10月乃至整个四季度而言，A股市场将呈现怎样的行情？经历连续两年上涨后，今年A股能否打破“牛不过三”的“魔咒”？
在中信证券策略团队看来，在政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石；宏观流动性层面，当下宏观政策更偏向“跨周期调节”，局部地产信用风险处置需要偏宽松的流动性环境，季节性流动性缺口需要对冲，预计四季度降准依然是政策选项。对于10月，预计基本面预期和相对估值均处低位的价值板块将崛起，A股四季度行情也将启动。
国泰君安证券策略团队认为，尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但考虑到国内外货币政策存在时间差，国内权益市场更具内生性。叠加G20峰会将至、国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预期修正，看好金秋十月行情。
海通证券策略团队认为，整体上2019年初以来的三年牛市还在途中，今年处在基本面和情绪面驱动的牛市最后阶段，全部A股的ROE仍在上升趋势中，情绪还有上升的空间。往后看未来3-6个月市场整体趋势较好，在估值不出现大幅压缩的情况下，今年A股年线收阳的概率较大。
关注三季报有望超预期的细分赛道
对于10月具体配置方向，中信建投证券策略团队认为，供需矛盾是主导市场的核心主线。尽管当前市场面临地产行业信用风险等扰动，但是并不改变运行方向。建议把握风格切换、强化价值配置，精选三季报中有望业绩超预期的制造和科技板块细分赛道(如军工、半导体、锂电等)，并维持煤炭、化工、水泥、钢铁等周期板块的超配不变。
中信证券策略团队建议，配置上侧重基本面预期低位并且前期估值充分修正的行业，看好五条主线：一是中游制造，如锂电、机械、汽车零部件等；二是部分消费行业，如白酒、食品、美妆、免税和酒店等；三是部分医药行业如医疗服务、制药设备等；四是科技板块当中的半导体设备和特种芯片等；五是港股互联网龙头在极端悲观预期影响后的估值修复机会。
安信证券策略团队建议，10月围绕三季报超预期的高景气方向进行布局：继续持有“宁组合”，以及中国能源转型进程中的受益行业；对于传统周期股，倾向只保留逻辑最强的，即供给强限制、需求高增长的品种；消费医药在相对收益上排序上升，尤其是估值调整到位、景气度稳定的细分行业。
广发证券策略团队认为，在“供需两端稳增长”环境下，周期股行情需要聚焦“供需缺口刚性”的领域，而“能源新基建”的需求空间则得到进一步明确。继续建议配置三条主线：一是“低估值+内需稳增长”，如建筑、券商、动力煤；二是“低估值+能源新基建”，如风电、特高压、电力运营商；三是多轮驱动的新能源链条，如锂矿、锂电材料以及光伏。
