美联储于7月26日至27日召开货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到2.25%至2.5%之间。这是美联储连续四次会议加息。
17日公布的会议纪要显示，美联储官员在7月会议上表达了降低通胀率的决心，认为一旦公众开始质疑美联储充分调整政策立场的决心，通胀上升可能就会变得根深蒂固。而如果这种风险成为现实，将导致降通胀目标更加复杂，并可能大幅增加降低通胀的经济成本。
由于通胀仍远高于目标，与会美联储官员认为，要达到促进最大就业和价格稳定的两大目标，需要采取限制性的政策立场。这也意味着美联储将继续加息。会议纪要还显示，一旦美联储对其政策立场感到满意，并认为其对通胀产生了影响，美联储将可能开始松开政策刹车。
与会官员指出，随着货币政策立场进一步收紧，在未来某个时点放缓加息步伐，同时评估累积的政策调整对经济活动和通胀的影响可能是合适的。也有一些与会官员认为，“在一段时间内（将利率）保持在某一水平，以确保通胀牢固地回到2%的轨道上，可能是合适的”。
不过，美联储官员并未就未来加息路径提供具体指导，仅表示在作出决定之前将密切关注各项数据。但截至目前，几乎没有迹象表明通胀正在减弱。加息政策可能需要“一段时间”才能发挥足够作用，产生有意义的影响。
FHN金融公司首席分析师克里斯托弗·洛（Christopher Low）认为，尽管会议纪要继续强调了遏制通胀的必要性，但市场已经开始对美联储收紧政策力度将超过必要水平的可能性感到担忧。截至17日，市场普遍预计美联储将在9月会议上加息50个基点。根据彭博经济的模型计算，由于大幅加息，美国经济在2023年底之前开始衰退的可能性已接近100%。
美联储将于9月20日至21日举行货币政策会议。在此之前，美联储官员将有机会在8月25日至27日在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度会议上就经济前景提供看法。
